Виды и расчет доходности по государственным облигациям

Содержание:

Как менялся рынок суверенного долга?

Рынок ОФЗ после достижения пика в конце апреля 2020 г. на долгое время оказался в «боковом» тренде: цены выпусков с постоянным купоном менялись в рамках узкого диапазона в условиях дефицита движущих факторов. Однако с началом нового года волатильность стала резко возрастать. На котировках сказались как растущая доходность основных мировых бенчмарков (ставка 10-летних казначейских облигаций США с начала января увеличилась на 40 б.п., до 1,3%), так и продолжившийся рост потребительских цен в России. Геополитические риски остались в повестке дня, ограничивая приток иностранного капитала (только за первую половину февраля 2021 г. отток средств нерезидентов составил порядка 76 млрд руб.). На этом фоне Банк России приступил к пересмотру тактики управления денежно-кредитной политикой. На первом в 2021 г. году заседании по ключевой ставке 12 февраля регулятор резко «ужесточил» риторику, чем спровоцировал новые распродажи на рынке ОФЗ. ЦБ отметил наличие устойчивых рисков инфляции, действие которых может сказываться дольше, чем изначально предполагалось. Как следствие, прогноз по инфляции на текущий год был повышен до 3,7-4,2%. Наиболее важным изменением в заявлении регулятора стало исчезновение сигнала о возможном снижении ставки в дальнейшем. Напротив, ЦБ впервые заявил, что будет оценивать сроки перехода к нейтральной политике (подразумевает ключевую ставку в диапазоне 5-6%), хотя в базовом сценарии ожидает этого не ранее следующего года. Под влиянием всех этих факторов рынок рублевого суверенного госдолга мог только продолжить снижаться. Доходность ОФЗ с середины января стремительно росла, при этом масштаб распродажи до сих пор не уменьшает, несмотря на поддержку таких традиционных факторов спроса как растущие нефтяные цены и укрепление рубля. Наиболее серьезные потери понес средний участок кривой, где доходность выросла на 55-65 б.п. В целом бумаги с погашением свыше 10 лет сейчас находятся примерно на том же уровне, что и в первой половине апреля 2020 г

В то же время важно отметить, что ключевая ставка в тот период составляла 6%, т.е. была выше на 175 б.п

Таким образом, текущие спреды выглядят гораздо привлекательнее, что является важным аргументом в пользу покупки данных инструментов

Также обращает на себя внимание резко увеличившийся угол наклона кривой — разница в ставках сейчас находится на максимальной отметке с начала прошлого года (спред 2-20Y) и превышает 235 б.п

Плюсы и минусы государственных облигаций

Как и все инвестиции, государственные облигации предоставляют как преимущества, так и недостатки держателю облигаций. С другой стороны, эти долговые ценные бумаги, как правило, приносят стабильный поток процентного дохода. Однако эта доходность обычно ниже, чем у других продуктов на рынке из-за меньшего уровня риска, связанного с их инвестициями.

Рынок государственных облигаций США очень ликвиден, что позволяет держателю легко перепродать их на вторичном рынке облигаций. Есть даже ETF и паевые инвестиционные фонды, которые сосредотачивают свои инвестиции на казначейских облигациях.

Облигации с фиксированной процентной ставкой могут отставать в периоды роста инфляции или повышения рыночных процентных ставок. Кроме того, иностранные облигации подвержены суверенному или государственному риску, изменениям курсов валют и имеют более высокий риск дефолта.

Некоторые облигации Казначейства США не облагаются налогами штата и федеральными налогами. Но инвестор иностранных облигаций может столкнуться с налогами на доход от этих иностранных инвестиций.

Плюсы

  • Выплачивайте стабильный процентный доход
  • Низкий риск дефолта по облигациям США
  • Освобожден от государственных и местных налогов
  • Ликвидный рынок для перепродажи
  • Оценивается через паевые инвестиционные фонды и ETF

Минусы

  • Предлагайте низкие ставки доходности
  • Фиксированный доход отстает из-за роста инфляции
  • Нести риск при повышении рыночных процентных ставок
  • Дефолт и другие риски по иностранным облигациям

Как подобрать портфель

Здесь все будет кратко, так как у меня есть отдельная статья про принципы формирования портфеля ценных бумаг. 60-70% портфеля должны составить гарантированные государственные облигации. Трудно найти государственные ЦБ с доходностью выше 10%, поэтому берем «народные» ОФЗ-н с разными сроками погашения. 35% капитала (140 000) отдаем за ОФЗ-53002-н сроком на 3 года (погашаются в 2020, выплаты по купонам два раза в год, общая доходность — 7.67% годовых). Еще 30-35% отдаем за ОФЗ-25083-ПД со средней доходностью 6.78% годовых, погашение в 2021 году. У нас остается 120 000, которые стоит разделить на две части и вложить в более доходные корпоративные облигации. Например, Левентук-1-боб с доходностью 18% годовых и выплатой по купонам раз в квартал. Минус облигации — полное погашение будет в 2027 году, но я всегда могу продать их с сохранением нкд по облигациям. Остальные 60 000 — покупка ГТЛК-001Р-08-боб (8.8% годовых, выплата по купонам 4 раза в год, дюрация 10 лет). Как и предыдущие, их можно продать.

Посчитаем доход за один год с момента покупки облигаций. С ОФЗ-53002-н мы получим 11 тысяч, с ОФЗ-25083-ПД получим 9 500, с Левентук — 10 800, с ГТЛК — 5 280. Вместе получается 36 580 за первый год, средний доход — 9%. Если добавить налоговый вычет в виде возврата, получится 22% или 88 тысяч прибыли за год владения бондами. Как рассчитать доходность? Воспользуйтесь калькулятором, например, этим.

Виды гособлигаций

Государственные облигации имеют много различных видов, причины тому – разные цели заимствования средств и полное удовлетворение спроса.

ОФЗ (облигация федерального займа). Широкий сектор гособлигаций со средним или длительным сроком действия. Выпуск ее предназначен для российского населения, иностранных лиц (иногда устанавливаются ограничения при отдельном выпуске).

ОГСЗ (облигация государственного сберегательного займа) – процентная долговая бумага со средним периодом действия, которая выпускается только на предъявителя с номинальной ценой одной единицы, составляющей 500 руб. Покупка ее доступна для россиян, иностранных физических и юридических лиц.

ГСО (государственная сберегательная облигация) – долговая бумага целевого размещения. Ее владельцем может стать страховая компания, ПНФ, акционерный инвестиционный фонд, ПФ РФ и государственный внебюджетный фонд РФ (если это разрешено законодательством РФ), государственная корпорация.

ОГНЗ (облигация государственного нерыночного займа) – именная долговая бумага. Такой вид гособлигаций на вторичном рынке не обращается. Покупка их доступна только для юридических лиц резидентов и нерезидентов Российской Федерации.

Государственная облигация, погашаемая золотом – именная долговая бумага, которая выпускается в виде документа (золотого сертификата). Процент владельцу не начисляется. Ее владелец в назначенный срок получает в качестве погашения золото в слитке, в эквиваленте 1 кг за каждый сертификат.

ОГВВЗ (Облигация внутреннего валютного займа) – процентная долговая бумага, которую выпускают только на предъявителя с номинальной ценой 1 000 долларов. Нетипичный для рынка гособлигаций инструмент, так как номинирован в долларах США.

ОВВЗ (Облигации внешнего валютного займа). Валютные облигации, размещаемые на иностранных фондовых рынках. Номинальная стоимость устанавливает только в долларах США, стартует от 1 USD за штуку.

Сроки покупки ОФЗ в 2017 году

Инвестиции в ОФЗ для населения имеют ряд преимуществ:

  • Получение гарантированной прибыли, благодаря высокой доходности государственных облигаций РФ.
  • Возможность погашение долговой бумаги в любое удобное время.

В случае покупки ОФЗ инвестор вправе вернуть вложенные деньги, не дожидаясь, пока пройдет год со дня покупки. Но в этом случае доходность долговой бумаги будет нулевой. Также в случае заблаговременного погашения стоит учесть следующие нюансы:

При погашении ОФЗ для населения через год после покупки процентная ставка будет равна 6-8,5% в зависимости от инвестированной суммы и размера комиссии. Чтобы получить наибольшую выгоду, желательно купить ОФЗ-н сразу после старта размещения на сумму в 300 000 р. и более, после чего удерживать ценные бумаги до 29 апреля 2020-го.

Где отыскать данные относительно облигаций?

Как вариант можно воспользоваться Мосбиржей, но этот способ считается далеко не самым удобным среди инвесторов. Но, все же как альтернативный источник, можно задействовать, достаточно выполнить следующий алгоритм действий:

  • Рынки;
  • Фондовый рынок;
  • Инструменты.

В последнем разделе представлена информация относительно облигаций, можно выставить параметры и тип инструмента. Перечень весьма обширный, достаточно только тщательно изучить все данные.

Нажав на бумагу, которая вас заинтересовала можно ознакомиться с информацией относительно прибыльности. Внизу присутствует более развернутые данные, в особенности можно посмотреть на ставку по купону.

Еще один вариант − smart-lab, здесь можно также изучить информацию об облигациях. Считается одним из самых удобных для данного процесса. Доступна для изучения кривая доходности, на которой отображаются разные периоды.

В заключении можно сказать, что сфера облигаций федерального займа − это не самый простой способ заработать

Но, в то же время достаточно уделить время и детально ознакомиться с нюансами работы с ОФЗ.  Здесь нужно понимать, что если инвестор намерен работать с облигациями, важно решить для себя что делать с данным инструментом, далее продавать по рыночной стоимости или ждать погашения. Но, помните все зависит от ситуации и личных целей

Виды с расшифровками

Облигации типов ПД, ФД и АД являются ценными бумагами с известным купонным доходом. Далее перечислены виды ОФЗ, но, возможно, вам будет интересна и статья про виды облигаций по всем параметрам.

ОФЗ-ПД (с постоянным купонным доходом)

Данный вид имеет длительный срок обращения – от 1 года до 30 лет. Размер купонов является фиксированной величиной в течение всего времени владения облигациями. Купонный доход выплачивается 2-3 раза в год.

ОФЗ-ФД (с фиксированным купонным доходом)

Срок обращения данных ОФЗ – более 4 лет. Купонный доход фиксируется в момент выпуска облигаций и может быть различным в зависимости от периода выплат. В первые несколько лет купонный доход может составлять 7% от номинальной стоимости, а следующие несколько лет – 6%.

Выплаты по купону осуществляются 2-4 раза в год.

ОФЗ-АД (с амортизацией долга)

Срок обращения составляет от 1 года до 30 лет. Данный вид ценных бумаг появился относительно недавно — в мае 2002 года. Погашение по номиналу происходит по частям в разные даты. Выплаты по купону происходят 2-4 раза в год.

ОФЗ-ПК (с переменным купонным доходом)

Срок обращения облигаций с переменным купонным доходом – от 1 года до 5 лет. Купонный доход данного вида ОФЗ меняется и заранее не известен.

Владельцы гособлигаций получают доход, который постоянно меняется в соответствии с данными макроэкономического индикатора, например, ставки RUONIA (ставка совместного кредитования банков на межбанковском рынке). Купон постоянно меняет свой размер, поэтому рассчитать доходность с такой инвестиции невозможно.

Купонный доход выплачивается либо 2, либо 4 раза в год. Его размер объявляется перед началом каждого купонного периода в зависимости от доходности ГКО. Государственные краткосрочные облигации погашаются практически одновременно с датой выплаты купона.

Существует возможность получения дисконта в случае, если при реализации облигаций их цена будет меньше цены, за которую они приобретались при первичном размещении или на вторичных торгах. Погашение облигаций по номиналу дает ту же возможность.

ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом)

Впервые данный вид ценных бумаг появился в июле 2015 года. Облигации с индексируемым номиналом являются единственными в своем роде, так как имеют «встроенную» защиту от инфляции. Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется каждый месяц в зависимости от индекса потребительских цен на товары и услуги в РФ.

Виды гособлигаций

Государственные облигации делятся на несколько видов. Каждый из них представляет собой отдельный сектор рынка долговых бондов и отличен по своим характеристикам.

Самыми популярными из них являются:

ГКО или государственные краткосрочные облигации

В прямом определении – дисконтные долговые бумаги, которые торгуются по стоимости ниже номинальной.

На практике рынок данных облигаций существовал с 1993 (год первого выпуска ГКО) по 2006 годы. Сегодня данный термин применим к ОФЗ (в частности – к ОФЗ-Н).

От котировок ГКО зависят ставки всех видов ОФЗ, а также муниципальных и корпоративных рублевых бондов.

ОФЗ

Облигации федерального займа занимают широкий сектор долгового рынка среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг.

В подавляющем большинстве случаев выпускаются Министерством финансов, ориентированы на профессиональных и непрофессиональных инвесторов.

Другие виды гособлигаций

Облигации внешнего валютного займа или ОВВЗ. Валютные ценные бумаги выпускаются в долларах США для обращения на международной фондовой бирже.

Номинальная стоимость – от 1 долл. Эмиссия проводится для торгов на международном уровне и привлечения иностранных инвесторов.

Облигации внутреннего валютного займа (ОГВВЗ). Долговые евробонды на предъявителя, номинал одной штуки – 1 000 долларов США.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Неименные ценные бумаги с купонной доходностью и номиналом в 500 рублей. Доступны к покупке гражданам РФ, а также нерезидентам страны.

Государственные сберегательные облигации. ГСО выпускаются для определенных целей – финансирования социально-значимых проектов, компенсации недостатка бюджета, покрытия кассовых разрывов и т.д.

Недоступны к покупке физическим лицам – приобретателем может стать негосударственный ПФР, страховая компания, инвестиционный фонд акционерного типа, а также государственные корпорации и внебюджетные фонды.

Облигации государственного нерыночного займа или ОГНЗ. Предназначены только для юридических лиц, являются именными и не обращаются на вторичном долговом рынке.

Гособлигации, погашаемые золотом. Именные бонды представляют собой золотой сертификат. Не имеют процентной доходности. Номинальная стоимость оценивается не в денежном эквиваленте, а в золоте, при погашении облигации владелец получает 1 кг драгоценного металла.

Физическим лицам к покупке доступны далеко не все виды гособлигаций. А начинающим трейдерам рекомендуется оставить выбор на самых популярных.

Все типы ОФЗ сочетают в себе основные плюсы: доступность и надежность.

Переменный купон и доходность

Доходность от облигаций включает в себя две составляющие:

  1. Купонный доход – для ОФЗ-ПК выплачивается раз в полгода. Этот доход не облагается налогами.
  2. Доход от продажи или погашения – рассчитывается, как разница между ценой покупки и продажи. В этом случае предусмотрены налоги по общим правилам.

Доход от продажи или погашения ОФЗ-ПК имеет свои риски. Во-первых, при покупке бумаги ее можно неправильно оценить, но это больше случается с бумагами, обладающими сложной структурой (такие как ОФЗ-АД или ОФЗ-ИН). Во-вторых, есть риск ликвидности. А, в-третьих, финансовые потери могут возникнуть за счет падения рыночной цены на облигации.

Получать купонный доход можно раз в полгода. Купоны таких облигаций привязываются к плавающей процентной ставке (например, RUONIA — представляет ставку по однодневным кредитам между банками, данные берутся по 28 крупнейшим из них) или размеру официальной инфляции. Купонный доход в этом случае рассчитывается, как ставка RUONIA +определенный процент. Поэтому по этим облигациям известна величина только текущего купона, а следующие доходы будут зависеть от ставок RUONIA или уровня инфляции.

Процентная ставка таких облигаций может составлять от 5 до 8% . Есть возможность реивестировать эти проценты, благодаря этому доходность будет немного выше, но получить прибыль можно только по окончании срока с основной суммой.

Справка. Средняя ставка по банковским депозитам на срок 3 года составляет примерно 4.5%. Вложения в государственные облигации являются хорошей альтернативой банковским вкладам. К тому же надежность ОФЗ значительно выше.

Многих инвесторов отпугивают ОФЗ-ПК своей невозможностью посчитать точную доходность. Из-за переменного купона, мы можем только предположить, как поменяется его величина в будущем. Тем не менее, мы можем опираться на историю изменения уже выплаченных купонов и пытаться прогнозировать рынок, исходя из алгоритма подсчета купона.

Примерную годовую доходность для ОФЗ-ПК можно посмотреть и в таблице облигаций в терминале QUIK, также как и для других гособлигаций. Но она опирается на текущий купон, так что смысла в этом может быть не много.

ОФЗ-ПК в таблица облигаций в QUIK

Не стоит также забывать про все параметры для подсчета доходности, по аналогии с другими облигациями. Смотрим на рыночную цену, накопленный купонный доход (НКД), думаем о сроке инвестиций и считаем сколько мы сможем получить примерно прибыли в нужный срок.

От чего зависят рыночная цена и доходность ОФЗ

Новичка может ввести в ступор большое количество ОФЗ на бирже. Как выбрать из такого многообразия? Во-первых, вы должны определиться со сроком инвестирования. Можно подобрать облигации, погашение которых придется на тот год и месяц, когда вам понадобятся деньги

Во-вторых, обратите внимание на доходность. Она бывает разная:

  • текущая – доходность за текущий купонный период;
  • текущая модифицированная – доходность с учетом купона и разницы в цене на момент покупки облигации;
  • простая к погашению – сумма текущей доходности от купона и от разницы в цене, не учитывает реинвестирование купонов;
  • эффективная к погашению – среднегодовая доходность с учетом всех выплат инвестору, погашения номинала и реинвестирования купонов.

Если вы не предполагаете реинвестировать купоны, то при выборе смотрите на простую доходность

Если будете реинвестировать, обращайте внимание на эффективную к погашению

Рыночная цена облигации может быть выше или ниже номинала. От чего это зависит? От ключевой ставки ЦБ, рисков, срока до погашения, спроса и предложения на рынке. Первые два фактора наиболее существенно влияют на цену.

Например, Центробанк поднял ключевую ставку. Значит, давать в долг экономике России станет выгоднее. Новые выпуски ОФЗ будут с повышенной доходностью. На них вырастет спрос, и цена повысится. А старые выпуски инвесторы начнут продавать, чтобы вложить деньги в более доходные новые. Растет предложение, цена падает. И так до тех пор, пока цены на новые и старые выпуски не выровняются.

Доходность облигации пропорциональна цене. Чем выше цена, тем ниже доходность и наоборот. Такие качели характерны в большей степени для долгосрочных облигаций, у бумаг с коротким сроком погашения волатильность проявляется слабее. Чем больше сроки погашения и выше риски, тем доходнее ОФЗ.

Доходность гособлигации можно увеличить с помощью ИИС. Рассмотрим на примере, как это сделать:

  1. Открываем ИИС по типу “А” и вносим в течение 3 лет по 400 тыс. рублей каждый год.
  2. Ежегодно покупаем ОФЗ. Два раза в год получаем купоны. В начале года, следующего за отчетным, подаем документы на возврат подоходного налога в размере 13 % от инвестируемой суммы. И снова их вкладываем в покупку ОФЗ.
  3. Идеально – подобрать бумагу со сроком погашения через 3 года, когда можно будет закрыть ИИС. Например, ОФЗ-26220-ПД. Ставка купона – 7,4 %. Погашение – 7.12.2022.

То есть доходность складывается из доходности к погашению (5,6 %, если без реинвестирования, и 5,799 %, если реинвестируете купоны) и возврата 13 % от государства.

Налогообложение купонного дохода по всем видам ОФЗ, в том числе и народных, отсутствует. А вот с положительной разницы между ценой продажи и покупки придется заплатить 13 % НДФЛ. Но это произойдет только в случае продажи ценной бумаги до срока погашения.

Как зарабатывать на них

Для физических лиц, которые готовы покупать ОФЗ, главный вариант извлечения прибыли – регулярные купонные выплаты. Здесь удачным решением может быть стратегия реинвестирования купонов.

Другие виды облигаций федерального займа обращаются на бирже, а значит, есть способ извлечь выгоду из рыночной цены бонда. Приведу реальный пример. Госбумага серии 26207 в сентябре 2018 года стоила 95 % от номинала, а в конце 2018 и начале 2019 торговалась уже около 100 % от номинала. Инвесторы, купившие эту бумагу в тот период, помимо купона могли заработать на приросте стоимости.

Как рассчитывается ставка ОФЗ

Ставка по облигациям федерального займа тесно коррелирует с ключевой ставкой ЦБ. К примеру, в период с 17.09.2018 г. по 16.12.2018 г. ключевая ставка была на уровне 7,50 %, а с 17.12.2018 года она подросла до 7,75 %. Представители ЦБ заявляют, что в дальнейшем ставки могут развернуться и пойти на снижение. Учитывая эту информацию, можно прогнозировать будущие доходности по бондам федерального займа.

Для долговых расписок типа ФД (с фиксированным доходом) величина купона устанавливается только один раз на весь срок обращения. Для гособлигаций с плавающей ставкой купон постоянно меняется.

В качестве примера возьму облигацию ОФЗ 29006. Она предполагает плавающий купон и погашение в 2025 г. Регулярность выплат каждые 182 дня, предыдущий купон был начислен 06.02.2019 по ставке 8,25 % годовых.

Какова доходность

Купонная доходность по облигациям федерального займа будет на пару процентов превышать ставку по депозитам для физических лиц. Для примера: вклад в Сбербанке в 2018 году гарантировал ставку 5–5,5 % годовых. А ставка по ОФЗ, ориентированным на физические лица, которые предлагал тот же Сбербанк также с приобретением в 2018 году, составляет 7,25 %. К тому же здесь предполагаются более регулярные выплаты, реинвестирование которых поможет физическим лицам увеличить процент заработка от инвестиций в федеральные расписки.

Риски

Среди российских активов облигации федерального займа имеют наивысший рейтинг надежности. Выплаты по ним гарантируются не частными лицами, а государством. Многие инвесторы причисляют такие госбумаги к безрисковым активам.

Облагаются ли налогом

Все виды облигаций федерального займа освобождены от начисления налога на купонный доход. Однако 13 % НФДЛ все же придется уплатить, если имеется прибыль от прироста стоимости тела долговой расписки. Но это относится только к продаже на вторичном рынке и не затрагивает народные ОФЗ, ориентированные на физических лиц.

Выгодно ли покупать

Выгоды приобретения ОФЗ по сравнению с депозитом очевидны. Многие физические лица при прочих равных уже начали предпочитать стандартным депозитам облигации, и это хороший знак для общего финансового менталитета. Более высокая доходность, ликвидность и регулярность выплат, комбинированные с наивысшим уровнем надежности, дает этим инструментам безоговорочное преимущество.

Можно ли покупать на ИИС

Индивидуальный инвестиционный счет – это еще один инструмент, который физические лица начали активно брать на вооружение в настоящее время. На этот счет можно покупать любые типы облигаций федерального займа. С одним лишь ограничением: максимальная сумма пополнения счета в год составляет 1 млн руб.

Где посмотреть список доступных для покупки

Те ОФЗ, которые обращаются на Московской бирже, можно отслеживать через специальные сайты по инвестиционной тематике: rusbonds, cbonds и др. Доступна информации в режиме онлайн через интерактивные терминалы брокеров. Если нужна информация по ОФЗ-Н для физических лиц, которые реализуются только в банковской системе, то ее следует искать в актуальных предложениях банков.

Сколько стоит 1 штука

В большинстве случаев номинал одной облигации федерального займа установлен в размере 1 тыс. рублей. Однако приобретение народных бондов для физических лиц сейчас имеет минимальный финансовый порог в размере 30 тыс. рублей.

Доходность и риск

Государственные облигации и доходность по ним напрямую зависят от ключевой ставки ЦБ. Она всегда выше, нежели условия, которые предоставляются коммерческими банками на депозиты. Например, величина процентной ставки ЦБ РФ составляет 8,25%, соответственно, можно купить государственные облигации и получить доход в размере 8-9% годовых, когда банки дадут не более 6-7% на рублёвый вклад.

Размер конечного дохода определяет ценой самого рынка, величиной инвестиций и сроками вклада. На практике максимальный доход приносит в первую очередь долгосрочное владение облигациями. Государственные ценные облигации имеют и свои недостатки, которые напрямую связаны с рисками их обращения.

Можно выделить два фактора, которые оказывают негативное влияние на обращение облигаций: низкий уровень ликвидности и процентная ставка.
Читать – Суть статуса квалифицированного инвестора

Досрочная продажа государственных ценных бумаг на биржевом рынке может в значительной мере повлечь снижение их стоимости из-за очень низкого спроса. Основные покупателем государственных облигаций является Министерство финансов, и для их последующей продажи может понадобиться очень серьёзный дисконт.

Рост процентной ставки снижает стоимость государственной облигации. Досрочная продажа в рамках возросшей ставки может привести к падению стоимости номинала даже в том случае, если его платёжная способность не поменялась. Падение же ставки будет приводить к потенциальному увеличению дохода инвестора.

Формулы для расчета и примеры вычислений

Текущую доходность рассчитывают так: ТД = (Н * Кд)/Ц, где:

  • Н — номинальная цена;
  • Кд — купонная доходность, выражаемая в процентах годовых;
  • Ц — рыночная стоимость актива.

При уменьшении последней показатель эффективности облигации повышается. В качестве примера можно взять бумагу стоимостью 950 руб. с купонным доходом 7,5%. Фактическая прибыльность составляет ТД = (1000 * 7,5)/950 = 7,89 %. Для расчета доходности к погашению используют формулу: ДП = (Н — Ц + НКД)/ЦП * (365/Дн) * 100 %, где:

  • Н — номинальная цена;
  • Ц — закупочная стоимость актива;
  • НКД — накопленный купонный доход;
  • Дн — срок погашения.

Для расчета эффективной доходности используют формулу: ЭДП=((Н-ЦП)/Л+НКД)/((Н+ЦП)/2*100%), где:

  • Н — номинал, чаще всего равный 1000 руб.;
  • ЦП — закупочная стоимость;
  • НКД — накопленный доход;
  • Л — число лет до погашения ОФЗ.

Преимущества и недостатки

Государственные облигации всех видов имеют следующие преимущества:

  • наибольшая надежность среди всех инвестиционных активов;
  • фиксированная доходность;
  • высокая ликвидность;
  • возможность наследования;
  • освобождение прибыли, полученной по купонным выплатам от налога на доходы физических лиц.

ОФЗ-н, в отличие от других видов ОФЗ, не являются привлекательным инструментом для опытных инвесторов.

Это вызвано следующими недостатками этого вида бумаг:

  • регламентированная цена;
  • низкая доходность.

Вернуть вложенные в ОФЗ-н деньги досрочно можно только, обратившись в банк, где производилась покупка. При этом продать их по той же цене, по которой они были приобретены, можно будет только при условии, что она не превышала номинал.

Поэтому такое вложение может служить инструментом спекуляции. Выиграть на росте цен на облигации, которая традиционно сопровождается снижением ключевой ставки, не получится. Однако это правило делает риск вложения в ОФЗ-н минимальным даже по сравнению с другими видами гособлигаций.

Еще одним недостатком ОФЗ-н является то, что купить их можно только с использованием обычного брокерского счета. Приобрести этот актив на индивидуальный инвестиционный счет и получить налоговый вычет со вложенной в него суммы нельзя.

Важное достоинство ОФЗ-н четвертого выпуска по сравнению с предыдущими и обращающимися на фондовом рынке активами сводится к тому, что за совершаемые с ним операции не удерживается комиссия.

Понятие и виды

Напомню, что облигация – это долговая ценная бумага, которая фиксирует долг компании (организации), ее выпустившей, перед покупателем. Эмитентами могут быть коммерческие предприятия из всех сфер экономики, банки, региональные правительства и даже государство. Именно последнее в лице Минфина и выпускает ОФЗ.

Почему гособлигации считаются низкорискованным инструментом? Потому что вариант неполучения инвестором вложенных денег и купонов может быть только в случае дефолта эмитента, т. е. государства. Конечно, и такое может случиться, но это крайняя мера для любой страны. Сегодня экономика в России стоит намного крепче на ногах, чем в конце прошлого века.

У любого долгосрочного инвестора в портфеле есть ОФЗ. В первую очередь в качестве защитного механизма от качелей на фондовом рынке, когда котировки акций могут сильно упасть. Какую долю от общего капитала они должны составлять, каждый для себя определяет самостоятельно. Но общая рекомендация – чем короче срок инвестирования, тем выше должна быть эта доля.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Например, вы копите на пенсию. Когда до нее 15 – 20 лет, то вы смело можете рисковать и вкладывать деньги в акции, корпоративные облигации. Еще есть время отыграться. Но когда остается всего 5 – 10 лет, вы не можете рисковать деньгами. В этом случае лучше увеличить долю низкорискованных активов в портфеле, например, с помощью ОФЗ.

На рынке сейчас обращаются следующие виды гособлигаций.

С постоянным купонным доходом (ПД) – самый распространенный вид на Московской бирже

Вы заранее знаете, какой купон вам выплатят. Например, ОФЗ-26212-ПД. По ней вы будете получать каждые полгода 35,15 руб. по ставке 7,05 % годовых. И так до самого срока погашения, до 19 января 2028 года. Достоинством облигаций с постоянным купоном является их предсказуемость, инвестор заранее знает размер прибыли и доходность своих ценных бумаг. Можно так подобрать ценные бумаги в свой портфель, чтобы каждый месяц получать купоны. Вот вам и пассивный доход.

С переменным или плавающим купонным доходом (ПК)

Размер купона меняется в зависимости от ставки RUONIA. Главный недостаток – невозможность рассчитать прибыль заранее. Преимущество – защита от резких колебаний (волатильности) ключевой ставки Центробанка. Этот процесс влияет на доходность ОФЗ.

Рассмотрим на примере ОФЗ-29006-ПК. Последний известный купон выплатят 5.02.2020 в размере 8,73 % годовых или 43,53 руб. Например, 10.02.2016 он был равен 14,48 % или 72,2 руб. Купоны определяются как средняя за 6 месяцев RUONIA + 1,2 %.

С амортизацией долга

Инвестор не получает купонных выплат в течение срока обращения ценной бумаги. Минфин постепенно погашает номинал ОФЗ. Тоже все вполне предсказуемо. Например, по ОФЗ-46011-АД амортизация выглядит так:

С индексацией номинала (ИН)

По облигации выплачивают небольшие купоны (2,5 %), но ежегодно увеличивают номинал на величину инфляции. На МосБирже по состоянию на декабрь 2019 года обращается всего два выпуска: ОФЗ-52001-ИН с погашением в августе 2023 года и ОФЗ-52002-ИН с погашением в феврале 2028 года. Вот так выглядят купонные выплаты:

Что такое кривая бескупонной доходности

Кривая доходности или G-кривая – графическое отображение изменения процентных ставок ценных бумаг. Простыми словами – средневзвешенный прогноз, анализирующий сразу несколько выпусков.

Чаще всего кривая бескупонной доходности демонстрирует будущие изменения ставок по государственным облигациям (в расчете участвуют все выпуски ОФЗ-ГКО).

Это некий базовый показатель, ведь за ним следуют проценты по другим ценным бумагам. Однако график можно составлять по любым группам ЦБ – корпоративным или муниципальным долговым бондам, по отраслям (финансовые, нефтяные).

Основные характеристики бескупонной кривой:

  1. Рассчитывается в режиме реального времени.
  2. В основе вычислений – сделки на вторичном рынке.
  3. Не включаются в расчет сделки РЕПО, внесистемные сделки, а также торги по выпускам, проданным ЦБ РФ с обязательствами обратного выкупа.

График формируется таким образом, чтобы показатели приближали реальные доходности торгов. Таким образом, значение допустимо использовать для стратегического инвестирования, а не только для анализа динамики.

Простым языком про кривые доходности – видео

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector